Económico

Beneficio de los activistas: los inversores traviesos de Disney y Scottish Mortgage pueden impulsar las acciones

Los inversores activistas están agitando agresivamente por cambios en las principales corporaciones británicas y estadounidenses. Es posible que vea a estas personalidades más grandes que la vida como “millonarios matones”.

Pero también habría que preguntarse si no sólo hacen daño, sino también dinero a otros inversores.

Las figuras clave en el juego son los administradores de fondos de cobertura estadounidenses. El más famoso de ellos es Nelson Peltz, jefe del fondo Trian, enemigo del ‘woke’ y suegro del hijo de David Beckham, Brooklyn.

Agitando por el cambio: Nelson Peltz (izquierda) y Paul Singer

Peltz admitió recientemente que puede ser un multimillonario matón, pero se considera un “constructivista”, no un activista. Actualmente, está presente en Unilever, el grupo de jabones Dove y Marmite.

También busca representación en la junta directiva del imperio Walt Disney. Esta enconada campaña llega a un enfrentamiento el 3 de abril.

El igualmente combativo Paul Singer, jefe de Elliott Investment Management, se ha hecho con una porción del 5 por ciento de Scottish Mortgage, el fondo tecnológico FTSE 100 donde las empresas privadas que no cotizan en bolsa constituyen el 30 por ciento de la cartera.

Otras inversiones de Singer abarcan la librería Waterstones. También fue dueño del equipo de fútbol AC Milan. Su oferta por el minorista de productos eléctricos Currys acaba de ser rechazada. La compañía farmacéutica GSK y la confianza de la Alianza figuran entre sus objetivos anteriores en el Reino Unido.

Gerrit Smit, gestor del fondo Stonehage Fleming Global Best Ideas Equity afirma que los activistas pueden ser una fuerza para el bien.

Pero un estudio realizado por el administrador de activos Lazard sobre las campañas de activistas tradicionales estadounidenses, que examinó los años desde 2018 hasta mediados de 2023, mostró que generaron un rendimiento superior a corto plazo del 2 por ciento la primera semana después de que se anunció la campaña. Pero el rendimiento superior a largo plazo fue difícil de alcanzar, con una caída promedio de precios del 8,6 por ciento durante los siguientes 12 meses.

En medio de tal escepticismo, Peltz parece ganarse el respeto. El precio de las acciones de Unilever ha subido un 4 por ciento este año, lo que indica confianza en un brillo del negocio al estilo Peltz.

Como parte de la remodelación de Unilever, la división de helados Magnum y Ben & Jerry’s, valorada en 15.000 millones de libras, saldrá a bolsa en Ámsterdam. Peltz, de 81 años, debería estar contento. Algunos afirman que su disgusto por el activismo progresista de Ben & Jerry fue la razón por la que adquirió una participación del 1,4 por ciento en Unilever.

Peltz está en desacuerdo con los costos y el tono de las recientes películas de Marvel en Disney. Se enfrenta a la oposición del director de cine George Lucas y otros pesos pesados ​​de Hollywood que apoyan a Bob Iger, director ejecutivo de Disney.

Peltz centró su atención en Disney a principios de 2023, adquiriendo acciones por unos 92 dólares. El precio es ahora de 118 dólares, tras la presentación de un programa de reestructuración de 5.500 millones de dólares. Los analistas de Barclays han fijado un precio objetivo de 135 dólares.

Como accionista, no estoy seguro de si será feliz para siempre si Peltz se une a la junta directiva, pero voy a relajarme en mi asiento (tal vez con algunas palomitas de maíz) y ver cómo se desarrolla la historia.

Aún más incertidumbre rodea el resultado de la excursión hipotecaria escocesa de Singer.

Pero nuevamente, como inversionista, voy a esperar y ver, con la esperanza de que marque una diferencia positiva, razonablemente rápido.

La saga de la Alianza duró siete años. El precio de las acciones de Scottish Mortgage se ha recuperado hasta los 894 peniques, tras alcanzar un máximo de 1.515 peniques en octubre de 2021.

Singer sostiene que recomprar las acciones fiduciarias impulsaría las acciones y reduciría el descuento entre el precio y el valor liquidativo. Pero los críticos temen que esto se financie con la venta de participaciones cotizadas, aumentando así el tamaño del elemento no cotizado.

Darius McDermott de FundCalibre también cuestiona el disgusto de Elliott por estas participaciones. “Las empresas privadas son inherentemente menos transparentes que las que cotizan en bolsa”, afirma. “Pero algunas de las que son propiedad de Scottish Mortgage son empresas establecidas como ByteDance, propietario de Tik Tok, o Space X de Elon Musk”.

Algunos pueden verse tentados a apostar por Disney, Scottish Mortgage o Unilever. Pero quienes compraron BT o Vodafone cuando los activistas franceses irrumpieron en escena se han sentido decepcionados.

Patrick Drahi posee una participación del 24,5 por ciento en BT. Xavier Niel tiene un 2,5 por ciento de Vodafone. El precio de las acciones de BT es de 109,65 peniques, por debajo de su nivel en junio de 2021, cuando Drahi comenzó a comprar. El precio de Vodafone también se ha revertido.

Yo sugeriría una estrategia diferente: sentarse y disfrutar de la diversión si tiene efectivo en acciones del Reino Unido.

La llegada de Peltz y Singer sugiere que los mercados del Reino Unido están infravalorados y que estos activistas podrían impulsar aún más acciones.

El nombre que suena sólido de Scottish Mortgage contradice la naturaleza atrevida de este fideicomiso de inversión miembro del FTSE100

El nombre que suena sólido de Scottish Mortgage contradice la naturaleza atrevida de este fideicomiso de inversión miembro del FTSE100.

Su cartera no se compone de préstamos concedidos a propietarios de viviendas escoceses. Más bien es una apuesta por la innovación en IA (inteligencia artificial) y otros campos en EE.UU., Europa y China.

Las mayores empresas cotizadas de Scottish Mortgage incluyen al titán tecnológico Nvidia, fabricante de microchips de IA, y a ASML, el grupo holandés, número uno en la fabricación de máquinas que fabrican microchips.

Más controvertido es el elemento de “capital privado” no cotizado del fideicomiso, que constituye alrededor del 27 por ciento de la cartera. Algunas de las inversiones son oscuras. Otros son mundialmente famosos como ByteDance, el propietario chino de TikTok y SpaceX de Elon Musk.

Estos negocios entusiasman a muchos inversores. Pero no impresionan al poseedor del 5% de las acciones del fideicomiso: el inversionista activista estadounidense Paul Singer, jefe del fondo de cobertura Elliott Investment Management y veterano de batallas contra las juntas directivas del grupo farmacéutico GSK y otros.

Es posible que Singer sea propietario de la librería Waterstones y fue propietario del club de fútbol AC Milan hasta 2022. Pero el hombre de 79 años no parece querer dedicar su tiempo a este tipo de actividades, ya que está más interesado en forzar cambios en las empresas en las que invierte.

Los demás inversores de Scottish Mortgage deberían considerar ahora si les gusta la estrategia que Singer quiere que siga el fideicomiso. – porque puede tener éxito.

Baillie Gifford, gerente de Scottish Mortgage, es conocida por tener el coraje de sus convicciones. Algunos califican esta postura de “arrogante” e incluso de “culta”. Pero Singer puede ser muy persuasivo. Este es el hombre que confiscó un barco argentino para obligar al país a liquidar deudas de bonos vencidas.

Singer sostiene que Scottish Mortgage debería recomprar sus propias acciones, un mecanismo que tiene como objetivo impulsar el precio de las acciones, reduciendo el descuento entre el precio y el NAV (valor liquidativo) del fideicomiso.

Sería bienvenida una reducción del descuento. Pero para lograrlo, es posible que sea necesario vender algunas de las acciones cotizadas, aumentando la proporción que se mantiene en las empresas más ilíquidas que no cotizan en bolsa.

Recortar estas participaciones no cotizadas sería un desafío. Normalmente algunas procederían a una IPO, convirtiéndose en empresas cotizadas. Pero actualmente hay menos actividad en este segmento del mercado.

Deshacerse de estas participaciones por otros medios corre el riesgo de privar la confianza de algunas de las futuras estrellas de la tecnología.

Esta oportunidad de ser un pequeño capitalista de riesgo respaldando este tipo de empresas es una de las razones por las que he invertido una pequeña cantidad en Scottish Mortgage cada mes durante más de una década.

Pero esta es una elección aventurera, adecuada para aquellos que desean adoptar una visión a largo plazo.

Las acciones del fideicomiso se han reducido casi a la mitad desde su máximo en otoño de 2021 y no hay garantía de que la intervención de Singer pueda revertir rápidamente esta tendencia.

Si prefiere algo con un perfil de riesgo más bajo, existen muchos otros fideicomisos globales, como F&C, que también brindan cierta exposición a la revolución industrial de la IA.

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  • Source of information and images “dailymail

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